Ралли Санта-Клауса
Ралли Санта-Клауса — это не волшебная история про «добрый рынок под Новый год». Это про деньги, отчётность и поведение людей. Термин родился на бирже, но причины абсолютно приземлённые. Если смотреть трезво, это не случайный всплеск, а эффект, который повторяется год за годом. Что вообще такое «Ралли Санта-Клауса» На фондовом рынке давно заметили любопытную вещь: под конец года цены на многие активы имеют обыкновение идти вверх. Это не «всегда» и не «гарантированно», но вероятность этого движения выше обычной. Настолько выше, что это стало отдельным термином — «Ралли Санта-Клауса». В классике под этим обычно понимают рост в последние торговые дни декабря и первые дни января. Но на практике, если смотреть не учебниками, а деньгами, всё начинается раньше — ещё в ноябре. То есть это не один рывок под ёлку, а процесс, который запускается заранее и поэтапно давит цену вверх. И самое важное: это не магия и не суеверие. У этого есть чёткая механика. Когда ты понимаешь механику — ты понимаешь, где ты в рынке и зачем ты туда заходишь. Почему рынок растёт в конце года: не красивыми словами, а по делу Существует несколько сил, которые сходятся примерно в одном месте по времени. Эти силы не случайны. Это системное поведение денег. 2.1. Украшение витрины фондов (так называемое window dressing) Представь, что ты управляешь фондом. У тебя есть клиенты, ты показываешь им результаты. В январе ты идёшь за свежими деньгами к новым клиентам. Как ты хочешь выглядеть? Ты хочешь принести pdf-отчёт с красивой доходностью на конец декабря. Не где-то в середине ноября, не «средняя за год», а именно «на 31 декабря у нас портфель выглядит так». Чтобы портфель выглядел солидно, управляющие под конец года часто делают две вещи. Во-первых, избавляются от токсичного хлама, чтобы его не было в финальной декларации. «Зачем нам держать в конце года бумагу, которая просела на 40 процентов и портит картинку? Продали — и нет проблемы». Во-вторых, подкупаются те активы, которые считаются «качественными именами», «лидерами сектора», «высокой капитализацией», «безопасными историями роста». Когда в эти активы массово докидывают деньги, их цена ползёт вверх. И не потому что внезапно изменился бизнес компании. А потому что фонду нужно красиво закрыть год. Это и есть чистой воды косметика. Рыночный макияж. Но от этого он не становится слабее. Наоборот: если много фондов делает одно и то же, цена действительно получает поддержку. 2.2. Налоговая оптимизация (tax loss harvesting) Теперь смотрим глазами частного инвестора и крупных частных кабинетов. Есть налог. Любая прибыль облагается. Налог можно уменьшить, если официально зафиксировать убыток в этом же налоговом году. Что люди делают в декабре? Они закрывают убыток по плохим позициям. То есть они продают убыточные бумаги и «официально признают» этот убыток. Дальше важный момент: они не уходят с рынка навсегда. Они просто освобождают деньги, чтобы тут же их переложить во что-то другое, но уже не в тот конкретный актив (или хотя бы не сразу в тот же, чтобы не нарушить налоговые правила). Перевод денег из слабого в сильное создаёт точечный повышенный спрос на те самые «сильные истории». Результат: «сильные истории» получают поток денег как от фондов (косметика отчётности), так и от частников (налоговая чистка портфелей). Цена подтягивается. 2.3. Психология конца года Человек в ноябре–декабре живёт не страхом, а ощущением завершения. Год прожит, он не обрушился, «я выжил», «в следующем году будет лучше» — стандартная человеческая настройка. К этому добавляются премии, годовые выплаты, какие-то внезапно появившиеся дополнительные деньги. То есть кэш реально физически есть. И у многих в голове сидит идея «надо отправить деньги работать». Человек, который не покупал весь год («некогда», «не уверен», «всё упадёт», «страшно»), очень часто покупает именно в конце года — эмоционально, чтобы «зайти в тему перед новым годом». Это звучит почти смешно, но это поведенческая реальность. И это тоже приток капитала. 2.4. Сезонно низкая ликвидность Ликвидность — это объём сделок, сколько денег реально крутится в конкретный момент. Ближе к праздникам ликвидность часто падает: часть крупных участников уезжает, часть трейдеров вообще не лезет в рынок до января. Что это значит на практике? Чтобы сдвинуть цену вверх, нужно меньше денег, чем обычно. То есть тот же объём покупок, который в середине года дал бы еле заметный эффект, в конце декабря может дать резкий свечной рост. Мир тут несправедлив, но честный: рынок тонкий, цена чувствительная. 2.5. Центробанки и фактор «без сюрпризов» Декабрь — не то время, когда регуляторы любят делать резкие шаги, которые могут испортить всем праздничный фон. Как правило, в этот период риторика мягче, чем, скажем, осенью. Само ощущение «центробанк не собирается прямо сейчас выбивать табуретку из-под экономики» снижает нервозность. Рынок очень любит, когда его не пугают. И всё это вместе создаёт благоприятную среду для роста котировок. Не всегда. Но часто. Почему мы говорим, что ралли на самом деле начинается не в конце декабря, а с ноября Теперь самый спорный, но важный момент. В учебниках ралли часто рисуют как «рост в последние дни года». Вживую это уже давно не так. Фаза, которую мы реально можем использовать, стартует раньше. То есть настоящая отправная точка — это не ёлка. Это Чёрная пятница. Смотри внимательно, какой каскад событий идёт в ноябре. Первое: стартует период агрессивного потребления. Black Friday, Cyber Monday, затем предрождественские закупки. Люди покупают технику, одежду, подарки, косметику, статуски (люкс, аксессуары, бренды). Это не лайки в соцсетях. Это выручка компаний. Живая. Второе: публичный сигнал. Крупные ритейлеры и технологические бренды выходят и фактически говорят рынку: «Продажи сильные. Спрос выше ожиданий. Мы в плюсе». Даже если это говорится аккуратно, намёком — рынок слышит. Деньги любят хорошие истории. Третье: платёжная инфраструктура перегревается, и это хорошо. Visa, Mastercard, PayPal и подобные игроки в это время фиксируют максимальные обороты транзакций за год. То есть ты видишь не домыслы, а фактический денежный поток через систему. Четвёртое: у инвесторов появляется аргумент «сезон будет прибыльный, значит акции этих компаний и дальше будут чувствовать себя уверенно». И капитал заранее переливается в ритейл, финтех, потребительские бренды, технику. Пятое: вот в этот момент (конец ноября — начало декабря) рынок уже начинает разгоняться. То есть когда обычный человек спрашивает «а когда там начнётся ралли, в двадцатых числах декабря?», опытный участник уже сидит в позициях. Понимаешь, да? Поэтому мы говорим: если ты смотришь только на последнюю неделю декабря, ты приходишь в момент, когда профессионалы уже внутри и уже ждут выхода, а не входа. Кто выигрывает больше всех в этой сезонной истории Теперь по секторам. Это важно, потому что ралли — не равномерный рост всего подряд. Это прилив в конкретных бухтах, а не общий всемирный потоп. 4.1. Ритейл и e-commerce Amazon, Walmart, Target, Alibaba, MercadoLibre. Это игровое поле, которое живёт праздниками. В ноябре–декабре у них пик продаж за весь год. Обороты растут, прогнозы на следующий квартал звучат уверенно, аналитики повышают ожидания по выручке и марже. Когда рынок слышит «сильные продажи», деньги туда заходят заранее: покупают не факт, покупают ожидание факта. Отдельный нюанс — международные площадки. Alibaba, MercadoLibre и подобные истории часто становятся прокси для роста потребления в отдельных регионах (Китай, Латинская Америка и т.д.). Если массовый потребитель жив, эти акции воспринимаются как прямое зеркало этого потребителя. 4.2. Технологии и электроника Apple, Microsoft, Nvidia, AMD, Sony. Конец года — сезон гаджетов и персональной техники. Новый телефон, новая консоль, новый ноутбук — классика подарков. Apple традиционно делает огромную выручку как раз на рождественско-новогоднем цикле. Sony разгружает приставки. Nvidia и AMD получают всплески спроса, если год жаркий по играм и железу. Важно понимать: это не только «подарки под ёлку». Это ещё и корпоративные закупки на конец бюджетного года. Компании в декабре часто «дососывают» бюджет на технику, ПО и инфраструктуру, чтобы в новом году им не урезали лимиты. Это отдельный спрос. 4.3. Платёжные системы и финтех Visa, Mastercard, PayPal и дальше по цепочке. Здесь логика железная. Чем больше покупок, тем больше транзакций. Чем больше транзакций, тем богаче платёжные системы по комиссиям. Это очень понятный бизнес-модельный сигнал: рост потребления = рост оборотов = рост уверенности инвесторов в доходности этих компаний. То есть это не просто «карты растут, потому что всем праздники». Это «карты растут, потому что они контролируют трубы, по которым сейчас течёт самый жирный поток денег за год». 4.4. Лакшери и потребительские бренды LVMH, Nike, L’Oréal, Adidas, Starbucks и так далее. Декабрь — это не только телевизоры. Это подарки статуса и подарки «для себя любимого»: косметика, одежда, бренды, кофе «как привычка статуса», аксессуары, часы, сумки, лимитированные линейки. У люксового и премиального сегмента очень высокая маржинальность. То есть каждый дополнительный прирост продаж почти напрямую превращается в прибыль. Рынок это обожает. Если потребитель не боится тратить на статусные вещи, значит потребитель чувствует себя уверенно, экономика не трещит прямо сейчас. Эти акции часто используются как индикатор силы платежеспособного спроса. 4.5. Криптовалюты и золото Bitcoin, Ethereum, физическое золото и бумажные инструменты на золото. Здесь работает другая психология — не потребление, а защита. В конце года часть инвесторов хочет перестроить структуру капитала перед новым годом. Кто-то не доверяет фиату, кто-то не доверяет банкам, кто-то ждёт обесценивания валют, кто-то просто не хочет сидеть весь январь в кэше. Результат — в некоторые годы именно конец осени и зима дают первые импульсы на рост криптовалют. По золоту похожая история: оно исторически воспринимается как «тихая гавань», особенно если год был турбулентным. То есть в портфеле появляется «страховочный якорь». Важно: крипта и золото — это уже не про «праздничные продажи», а про перенос капитала между классами активов. Это второй слой ралли. Когда ралли может не сработать Честный разговор. Это не кнопка «нажми и разбогатей». Есть сценарии, когда сезонный эффект ломается. Первый сценарий: шок по ставкам или по экономике. Если в конце года рынок получает плохие новости уровня «резкий рост ставок», «остановка потребления», «серьёзный политический риск» — настроение может испортиться за сутки. И тогда вместо витринной косметики фондов рынок получает страх. Второй сценарий: слишком большой долг по году. Если весь год рынок уже шёл вверх без перерыва, то под конец года участники могут, наоборот, фиксировать прибыль, а не разгонять новую. Особенно это видно в бумагах, которые уже улетели далеко. Им не всегда дают ещё один рывок, им могут просто «снять сливки». Третий сценарий: кризис потребителя. Если потребительское поведение перед праздниками слабое (люди экономят, берут меньше, избегают крупных покупок), то сектор ритейла и платёжки не получают тот поток транзакций, на который рынок рассчитывал. Тогда весь механизм «праздничное потребление поднимает акции» ломается на первом шаге. Поэтому важно не верить в ралли как в догму, а относиться к нему как к высокой вероятности при прочих равных. Это важная взрослая установка. Как в этом участвовать так, чтобы не быть статистом Шаг 1. Сначала оцени состояние рынка, а не суетись. Какие сектора уже пошли? Что делает индекс широкого рынка? Что с технологическим сектором? Как чувствует себя потребитель? Есть ли паника по ставкам? Если ты видишь, что ритейл, финтех и крупные технологические имена уже начинают подрастать в конце ноября — это не «упущено», это и есть старт фазы. Шаг 2. Определи формат участия. Есть три рабочих пути: – консервативно: широкий индекс / фонд, то есть ставка на общий «сезонный подъём»; – умеренно агрессивно: портфель из понятных бенефициаров сезона (ритейл + финтех + потребительские бренды + немного крупных технологий); – агрессивно: точечные истории роста и крипта как ставка на импульс. Здесь нет «правильного». Есть «что подходит твоему риску». Шаг 3. Разбей капитал по корзинам. Не заходи на весь объём одной сделкой в один день. Вход делается ступенчато. Часть капитала в стабильные истории, часть в ростовые, часть в защиту. Это банально звучит, но это прям реальная защита от глупых эмоций. Шаг 4. Входить раньше толпы выгоднее, чем «догонять рост». Большинство людей начинает интересоваться «а что там Санта-ралли?» уже в конце декабря, когда движение очевидно всем. Проблема в том, что очевидно = уже дорого. Умно заходить, когда эта тема ещё выглядит «неуверенно», то есть в ноябре — начале декабря, когда только формируется импульс. Шаг 5. План выхода должен быть заранее. Самая грязная ошибка новичка: «Раз уж растёт, значит я просто подержу ещё». Это не стратегия. Это азарт. Нормально фиксировать часть прибыли по мере движения. Нормально поставить себе точки, где ты вылезаешь без обсуждений с самим собой. Нормально признать: это был сезонный трейд, а не новая религия. Важный момент про январь Есть негласное правило: как рынок чувствует себя в новогоднем ралли, так он часто ведёт себя в первые недели января. Если декабрь бодрый, уверенный, с ощущением «всё под контролем», то январь обычно открывается в тоне «мы продолжаем идею роста, мы верим в экономику, риск он не такой страшный». Это не гарантия, но это паттерн поведения толпы. Если же декабрь сдулся, ралли не случилось, настроение кислое, то январь часто открывается нервно. И это важно понимать тому, кто держит позиции через Новый год. Потому что ты можешь заработать на декабрьском движении, а потом отдать половину обратно в панике начала января — просто потому что не зафиксировал. То есть ещё раз: Ралли Санта-Клауса — это не только про то, как зайти. Это ещё и про то, как не остаться привязанным к позициям, когда сезонный фактор уже отыгран. Итог: почему это реально рабочая история, а не легенда для блогеров Потому что всё, что мы обсудили, — это экономические причины, а не вера в волшебника. Фонды хотят красивый годовой отчёт. Инвесторы хотят оптимизировать налоги. Потребитель бешено тратит деньги в конце года. Платёжные системы и ритейл фиксируют пиковые обороты. Топовые бренды и технологии получают сезон спроса на подарки. Рынок тонкий, цена легче двигается вверх. Центробанк не бьёт по рынку молотком. Это не мистика. Это механика. И вот почему опытный участник не спрашивает «будет ли ралли в этом году», он спрашивает другое: «Где сейчас идёт накопление перед ралли, кто получает деньги первым, и как мне войти так, чтобы выйти красиво, а не как толпа?» С этого начинается взрослая работа с Ралли Санта-Клауса. Дальше уже можно говорить про конкретные портфели под разные суммы, уровни риска и горизонты — от краткосрочной сезонной спекуляции до спокойного входа в сильные имена на новый год
